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不做“韭零后”,从低点布局、长期持有起步!

2021-03-22 11:43:46

  近期股市出现较大震荡调整,前期在高位买入的投资者倍感焦虑,“韭零后”、“跌妈不认"这样略带苦涩的调侃语应运而生。但其实在这轮调整中损失最惨重的,是在市场情绪最亢奋的节前,买入所谓的明星基金的资浅基民。在更早之前布局,并坚持长期投资、定投的基民,虽前期获利也有大幅回吐,但许多仍保持正收益,而那些坚持在众人贪婪时保持理性,没有重仓买入的,此时反而有充足的弹药逢低买入。

  实际上,回顾过去3500点左右成立的新发主动权益基金(股票型、偏股型,A类),在2005至2019年间,上证指数共42个交易日处于3500点附近(3450点至3550点),期间共有48只主动权益基金成立,截止2021年3月5日,正收益比率为100%,平均收益116.69%,最高收益率高达414.44%,收益中位数为90%。

  数据来源:Wind,截止2021-3-5

  风物长宜放眼量

  投资是一场耕种之旅,春天播种、夏天耕耘,才能有望迎来秋天的收获。

  3月18日,华夏基金旗下三只成立后表现亮眼的基金将要同时进入开放期。其中,华夏睿阳一年持有混合((代码:009011))和华夏兴阳一年持有混合(009010)的基金经理为蔡向阳,华夏核心科技6个月定开(010106)则由周克平掌舵。

  这三只产品,成立时间不长,但即使经历了最近一段时间的下调,仍表现不俗。Wind数据显示,华夏睿阳和华夏兴阳都成立于2020年3月18日,截至2021年3月17日,成立来收益率分别达53.15%和53.32%。华夏核心科技成立于2020年9月18日,截至2021年3月17日,半年收益率6.66%。

  蔡向阳是华夏基金董事总经理,自2007 年 10 月加入华夏基金,历任研究员、基金经理助理、投资经理等职。长期担任消费行业研究员,经历股市牛熊,擅长发掘长期牛股。事实上,在担任研究员期间,他重点推荐的多只股票都实现了超过 10 倍的涨幅。目前由他管理的华夏回报,截至3月17日,自2003年9月5日成立来的收益率高达1724.69%;而自蔡向阳2014年5月28日接手该基金来,其任职回报也已经高达181.05%,任职年化回报达16.38%。

  对于本次市场波动,蔡向阳表示,一方面是由于前期积累的涨幅带来的结构性的调整,另一方面也是由于部分以绝对收益为目标的基金在进行止损。“我们认为在绝对收益进行止损的时候,市场的下跌往往就进入尾声了”。

  在最近的一次直播中他透露,大家近期谈到的所谓抱团股,包括茅台、五粮液、爱尔眼科、迈瑞医疗等,他持有这些股票都四到五年以上了。当时他选这些股票时,就是从长期持股的视角选择的,只有认为收益率会在几倍以上时才会去选。长期来看,整个资本市场是资源配置最好的方向,而目前是螺旋往上时的螺旋低点。

  华夏核心科技基金经理周克平,2014年7月加入华夏基金,有“科技+金融”的复合教育背景,而年金和社保相关经历,培养了其严控回撤、追求者绝对收益的投资风格,QFII业务的经历又让其具备国际前瞻视野。他擅长从经济增长长期规律和全球视野出发,深耕产业趋势与精选个股,同时关注行业基本面边际变化。

  在他看来,相比于去年,2021年A股大概率会是一个波动加剧的市场。事实上,这样一个调整是正常现象。在华夏核心科技的运作报告中他认为,当前尚未观察到大规模减仓的信号,因为经济周期还没有迈向过热的阶段。随着机构化的进一步加深,未来出现“大熊市”的概率会进一步降低,但是像春节后这样的短期迅速的调整和波动可能会多次出现,这是“慢牛”的特征。对于今年市场的基准假设依然是类似2011年——也就是震荡下行但幅度有限的市场行情,结构性机会依然会存在,因此正是布局成长赛道的好时机。

  数据来源:WIND截止2021.2.10

  不要在谷底转身而去

  在最近一次直播中,蔡向阳表示,A股历史上,无论白酒还是其他优秀的公司,都经历过很大的阶段性跌幅,比如茅台经历过70%多的下跌,爱尔眼科、通策医疗也都经历过60-70%的下跌……如果是一家长期优质的公司,只是估值高了,基本面没问题,那之后的上涨是必然的,只是时间问题。

  “你很难判断明天的涨跌,要放到一个更长的维度去看选什么样的公司。每缩短一个时间段,它的因素都会增加特别多。让投资变得简单,就选更长的时间段,心态上淡化波动。“他说。

  更长的时间段,心态上淡化波动,说起来容易,做起来并不容易,这时通过初始的产品设计,强制一定时间持有,对管住资浅投资者闲不住的手就至关重要了。值得一提的是,在3月18日将进入开放期的几只产品中,华夏睿阳、华夏兴阳所设置的定期持有模式,指投资者在基金成立后的任一开放日均可申购,但只有在锁定一年后,才能零费用自由赎回。而华夏核心科技的6个月定期开放模式,则只在开放期才能进行申购赎回。这两种模式同时也有利于蔡向阳、周克平这种善挖长期牛股的基金经理充分发挥优势,从而最大程度上获得优质公司长期发展红利。

  蔡向阳和周克平都认为,经过一轮调整后,反而更加有耐心寻找未来三五年的机会。一轮周期的尾声结束时,基本就是下一轮周期出现在地平线之时。经历过这波调整,这三只基金的重仓股估值较前期已经有明显回落,正是尚有弹药的投资者布局的好时机,而对于这三只基金的既有投资者,如果希望获取大产业周期里的完整成长机会,此时也不是下车良机。正如这句良言:不要在谷底转身而去,也不要在顶峰慕名而来。最黑暗的时刻有时可能也是最接近光明的时刻。


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